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平安证券-恒立液压-601100-液压油缸龙头地位稳固

来源:天齐网-官网 发布时间:2021-09-17 08:46

  :需求下滑。挖机油缸行为公司闭键产物,与下游工程机器行业亲昵闭系,假设工程机器需求明显下滑,公司挖机油缸交易将随之下滑。3)地铁设备投资增速下滑。公司非标油缸下游需求包罗盾构机、高端海工海事、起重系列类,此中盾构机油缸是近几年延长的闭键动力。假设我国地铁等轨道交通设备投资增速下滑,盾构机需求。”

  1.投资重苦衷项:公司披露2020年年报和2021年1季报,2020年公司完成收入78.55亿元(同比+45.09%),完成归母净利润22.54亿元(+73.88%)。

  6.(1)公司液压油缸包罗挖机油缸和非标油缸,2020年公司挖机油缸完成收入31.27亿元,同比延长42.96%,与挖机行业增速基础同等,公司挖机油缸龙头身分坚韧;公司非标油缸完成收入13.70亿元,同比延长1.25%,增幅较低闭键是受海表起重机油缸交易拖累影响。

  7.(2)2020年公司中大挖泵阀商场份额急迅擢升;正在非挖周围的高空功课车、水泥泵车和起重机周围也完成了大宗量装机,于是液压泵阀交易完成急迅延长。

  8.(3)公司液压体例的测尝尝验台、重工、海工三大版块成形,测尝尝验台、盾构机液压体例冲破了海表垄断,完成了进口取代,液压体例交易得以高速延长。

  12.(1)液压油缸、液压泵阀、液压体例毛利率大幅擢升,一方面是由于公司界限效应凸显,另一方面是由于公司正在产能危殆的境况下实行了产物布局优化。

  13.(2)配件及铸件毛利下滑较多闭键由于铸件二期参加较大,叙述期内产能未完整开释,本钱压力较大。

  18.咱们估计2021年挖机行业增速将不低于20%,内行业延长和进口取代双重逻辑饱励下,公司2021年事迹希望延续较高延长。

  19.投资倡议:鉴于行业景心胸韧性较强以及公司液压泵阀市占率擢升超预期,咱们上调公司盈余预测,估计2021-2023年公司完成归母净利润30.79亿元、37.88亿元、45.31亿元(2021-2022年前值为24.15亿元、27.39亿元),对应该前股价的市盈率辞别为35倍、28倍、24倍。

  20.公司行为国内液压油缸和液压泵阀龙头,天齐网。受益于行业景气向上,及新产物排泄率擢升,事迹发展性希望延续,坚持“猛烈推举”评级。

  24.挖机油缸行为公司闭键产物,与下游工程机器行业亲昵闭系,假设工程机器需求明显下滑,公司挖机油缸交易将随之下滑。

  26.公司非标油缸下游需求包罗盾构机、高端海工海事、起重系列类,此中盾构机油缸是近几年延长的闭键动力。

  27.假设我国地铁等轨道交通设备投资增速下滑,盾构机需求随之下滑,公司非标油缸交易延长将不达预期。

  29.公司最新拓荒的液压泵阀交易闭键比赛敌手为海表巨头,假设公司新交易拓荒不足预期,将导致具体事迹延长速率放缓。